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股市重挫对中国经济有五大负面影响

发布时间:2019-11-10 21:20:22

  股市重挫对中国经济有五大负面影响

  产品销售情况看,在不同程度上也出现了萎缩。据国家统计局统计,今年1至5月份累计,全国限额以上批发和零售业商品零售额增幅(与上年同期相比),汽车类零售额回落4.1个百分点,通讯器材类回落6.8个百分点,家具类回落7.6个百分点,机电产品及设备类回落19.5个百分点。

  另外,从餐饮市场来看,由于中高收入阶层普遍紧缩开支,明显减少了外出就餐机会,致使国内的餐饮市场较为清淡。今年1至5月份,全国餐饮业营业额761亿元,比上年同期增长22.9%,如果考虑餐饮服务价格上涨因素,实际增长速度仅为10%左右,这是近几年来少有的现象。

  以汽车消费为例来看,前几年我国汽车市场持续增长,是与股市的繁荣和低通胀有密切关系的。但今年以来,股市重挫与物价过快上涨,对购车者的消费预期和信心所已产生了重大影响。在财富大量缩水的情况下,购车者待消费心理发生了微妙变化,变得更为冷静和周全,消费行为也变得更加谨慎与紧缩,不少人原来的汽车梦也随着股市的下跌而破灭,买房计划也只好"束之高阁"。因此,从总体上看,今年的汽车、商品房、家电等市场销售,不可能奢望达到往年的增长率。

  除此之外,一些高档奢侈品、古董和艺术品市场销售,预期将出现大幅度下滑趋势似已必然。

  股市下跌对房市将产生深远影响

  国际经验早已表明,股票市场存在着"财富效应",即股票市值的上涨会刺激消费的增长。因此,股价往往成为观察房价变化的先行指标之一。当股价大幅度上涨一段时间之后(通常是6个月左右),房价就会出现上涨。反之,股价大幅度下跌之后,房价就会出现下跌。也就是说,股市与房市之间存在着一种正相关的关系。

  在我国房价猛涨了几年之后,目前的房价已处于比较敏感阶段,遏制房价的上涨是十分需要的,但从经济的平稳运行要求来看,也不允许国内房价出现大起大落。不过,如果我国股市中房地产股价格出现了大幅波动,这类市场信息很容易造成国内房地产市场价格的大幅波动,其后果将远远超出虚拟经济,这是值得我们重视的一个问题。

  目前,我国房地产市场已出现了成交清淡和价格下滑等情况。按照以往的经验,房地产市场在每年第一季度的成交一般会比较清淡,这是房地产行业的规律,但从4月份开始,住房的成交会迅速活跃,而5月和6月份是一个销售旺季。但是,今年4月和5月份的我国房地产市场并没有出现销售转旺迹象。从全国主要的一线城市来看,北京、上海、深圳、广州等住房销售比今年3月份都有不同程度的下降。目前,6月份已经过半,国内房地产市场依然延续着前几个月的波动趋势,销售旺季并没有旺起来。

  负财富效应将对我国经济增长产生不利影响

  由一些国家的股市发展实践表明,股市"由盛转衰"周期的程度和持续时间,都对消费周期的起伏有着重要影响。

  财富效应会从一个市场渗透到其他市场,股市繁荣也带动了房地产市场增长,同样积极的财富效应也将逐步渗透到消费支出领域。美国和日本的以往经验表明,股票价格与房地产价格之间存在着高度的正相关联系(70%左右)。因为,二者可能都受相同的宏观因素(如低利率和强劲的经济增长)的推动。

  另外,股价的上涨或下跌,将导致股票持有人财富的增长或减少,进而产生扩大或减少消费的效应,同时还会影响人们的短期边际消费倾向,最终会促进或抑制经济增长。

  依据同样的理论逻辑推断,股市的涨跌,必然会导致股市投资者所持有的有价证券价值发生变化,即股市投资者的财富将处于不断变动之中。如果投资者感觉到"赚钱"了,他们就有可能会增加消费,反之则有可能会减少消费。

  据相关专家估算,在今后两年内,当股市的资产价格每增加100元,我国居民就会相应增加大约1到1.5元的家庭消费。由此可见,尽管目前对股市财富效应对消费拉动的影响仍有不同看法,但股市财富效应对刺激消费的影响,还是有目共睹的,也是不容忽视的。

  最近一段时间,在多种因素的共同作用下,国内股市出现了大幅下跌,实际上已经产生了严重的负财富效应。据AC尼尔森公司对我国股民的调查显示,75%的受访者计划减少娱乐方面的支出,68%的人计划减少出去就餐的次数。

  确实,股市财富效应的破灭,加剧了人们的紧缩开支预期,而压缩自身消费将会对国内市场消费产生较为明显的制约作用。

  今年以来,我国CPI的高位运行,股市重挫又推波助澜,已严重挤压了我国家庭购房消费的比例,迫使部分职工家庭不得不重新安排家庭的消费结构,从而暂时压制了他们的购房需求。

  所以,目前股市的财富负效应已对我国的股市和房市波动趋势产生了不利影响,并严重冲击了其他的合理投资行为,这一负面影响将会逐步渗透到社会经济的各个层面,最终将会对我国的经济增长产生不利影响。

  股市重挫将增加我国的金融风险

  一般来讲,股市具有筹集资金和优化资源配置的功能,它一方面关乎企业的发展,另一方面也有利于促进经济结构调整。因此,股市的稳定、健康发展,能让更多的企业上市融资,为企业的成长"输血",也可以助力经济发展。相反,如果股市大幅动荡、投资者信心不足,则会增加企业的融资难度。

  如果股市不景气甚至病入膏肓,这势必会引发投资者逐渐远离市场,导致我国企业的融资和再融资举步维艰,这是不利于资金的优化配置的。从银行的层面来看,股市的分散风险功能关乎金融稳定。股市能将企业经营风险分散给千千万万的投资者,从而可以实现风险的社会化。

  所以,只有促进我国股市的稳定健康发展,才能不断扩大直接融资比重,并逐步改变企业融资过于依赖银行的现状,以此来降低银行体系的风险。

  (作者系本报特约供稿人)

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