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瑞银证券:2013~14年全球经济展望 整体向好 但风险犹存

发布时间:2019-12-04 17:46:59

瑞银证券:2013~14年全球经济展望 整体向好 但风险犹存 2012-11-05 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

2013~14年全球经济展望:整体向好,但风险犹存瑞银预计2013-14年全球经济将温和复苏、逐步回归至长期趋势增长率。

然而整体向好的背后,不同经济体表现仍然差异较大:美国有望引领复苏,中国等新兴经济体有望见底回暖,而欧洲与日本仍然步履维艰。欧债危机和“财政悬崖”仍然是潜在的下行风险。

我们预计由于未来两年全球GDP增速仅会缓慢回归到长期趋势增长率,全球范围的通胀率仍将保持温和。发达经济体是主要拖累,其中欧元区通胀率未来一年预计将持续下行。

在复苏缓慢、通胀稳定的背景下,发达经济体货币政策预计将维持高度宽松,低利率会继续实施、央行也会继续扩张资产负债表。但复苏势头最好的美国可能会在2014年面临货币政策拐点。

未来两年整体向好,但风险犹存全球增长小幅复苏,但分化明显瑞银预计2013年全球GDP增速将由今年预测的2.7%温和回升至3%,2014年会进一步复苏至3.4%。在这一温和复苏的背后,全球各经济体之间的表现差异较大,呈现出冷热不均的态势:

美国一马当先:私人部门资产负债表修复取得的进展、房地产持续复苏、信贷恢复增长都将继续支撑美国经济在未来两年稳健复苏(详见下文)。瑞银预计美国经济增长2013年将回暖至2.3%、2014年将进一步升至3%。

其他经济体也临近拐点、下行趋势临近尾声:中国和其他亚洲经济体(除日本外)的出口已经呈现见底回升的迹象。中国的房地产活动正在企稳、信贷增速也在加快。而在信贷的支撑下,巴西的消费支出增速也将继续加快。

欧洲和日本拖后腿:在欧元区和英国,财政紧缩、结构性调整、银行体系问题严重都将继续制约经济增长,虽然其程度在未来两年中会慢慢减轻。背后的重要原因是欧洲较健康的经济体(如德国),无力或不愿发挥作用来抵消其他成员国的疲弱。最差的一些经济体会出现深度衰退,最好的情形也只是增长停滞。瑞银预计欧元区2013年增长停滞(0.1%)、2014年仅恢复至0.9%。在日本,日元强劲、出口市场疲弱、企业盈利糟糕、人口结构变化将继续制约日本的经济增长潜力。瑞银预计日本在未来两年均只增长1.8%,且计划于2014年实施的消费税上调可能会给经济活动带来显著的下行风险。

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