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千金-益母颗粒雙鶴藥業600062大輸液穿越政策周期

发布时间:2020-02-15 01:58:19

双鹤药业(600062):大输液穿越政策周期

估值有安全边际,大输液盈利能力提升:

目前公司估值有安全边际,年盈利CAGR25%,2010年动态PE26x,医药行业估值32XPE基本面上大输液盈利能力持续提高,0号降压片受益于基药需求,因此公司业绩有超预期可能我们认为在目前药品降价和打击商业贿赂的负面背景下,大输液依靠包材升级能明确穿越政策周期公司大输液产品进入加速升级期,高毛利塑瓶和软袋输液加速替代低毛利玻璃瓶输液同时通过规模化生产和技术改造,大输液整体盈利能力进一步提升

华润北药整合加速,资产注入预期明确:

国药集团、新上药、华润医药三大医药集团三国演义在即在国药集团和新上药强势出击的压力下,华润和北药集团的整合必然会被提速我们预计华润医药工业方面将形成"北双鹤"和"南三九"的大格局,双鹤药业将成为华润医药旗下化学制药平台,想象空间巨大长征富民、赛科药业和紫竹药业有可能被整合进入双鹤药业在华润入主背景下,公司传统国有企业机制将"被市场化",漏出效应减少,盈利释放动力提高(华润成功整合三九的案例就是最好的证明)

给予"买入"评级,目标价格34元

公司目前估值有安全边际,基本面趋势向好,资产注入预期明确,我们给予公司"买入"评级如果不考虑资产注入,我们预计公司年eps为0.98、1.20、1.53元,给予公司6个月目标价格34元,对应年pe35x、28x,目标涨幅32%我们认为双鹤药业在明确成为华润医药的化学制药平台后,将逐步成长为医药股中的大蓝筹公司,建议可以长期关注

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